当风消失时，只有深层耕种的努力才是旅行的真正智慧。在过去的一两年中，融合和收购已成为在主要市场中流行的主题。那么，融合和获取之间有什么区别？融合和获取的交易中的首要任务是什么？在当前“差异化”的背景下，与其他市场相比，中国市场的特征是什么？在国内市场中融合和获取的机会是什么？ 4月16日，在由资本总监管理的Wang Wei上，在“第19届中国投资年度会议和年度峰会”上发表了一场主要的演讲，题为“合并和收购投资的新机会”。他认为，随着经济增长的转移和资本市场的合理回报，中国正在融合和投资的黄金时期努力，但成功的关键在于深层赚钱的价值。 Wang Wei指出，中国的资本市场正在经历深刻的差异，而家庭合并和收购有很大的发展空间。在首都Dehong的投资框架中，融合和收购的基本逻辑围绕三个关键的财务指标：EBITDA和自由现金流，多重，净债务和杠杆比率的欣赏。面对中国市场的特殊性，Dehong Capital开发了一种独特的方法来帮助投资公司实现逆趋势增长。 Wang Wei认为，真正的耐心资本需要建立三种基本能力：行业中深入的梅尔塔，投资后管理系统和跨循环基金分配，这将在未来十年内成为投资机构的重大竞争。在新的和古老的动能的转变中，资本市场处于关键时刻。当风消失时深层耕种的努力是旅行的真正智慧。以下是现场演讲笔录，由toutuzhong.com汇编：大家好！我是首都Dehong的Wang Wei。今天会议的主题是“对比”。在这段时间里，投资程序充满了深刻的差异，作为投资领域的重要分支，整合和获取在此过程中也具有独特的价值。现在，我想与您分享有关融合和获取的一些想法，以及如何在这一领域找到机会。谁是首都Dehong？ Dehong Capital是国际股权的私募股权基金，由Morgan Stanley和KKR的创始团队。我们当时领导了KKR的亚洲业务，并于2017年建立了首都Dehong。我们的团队自1993年以来一直在中国进行投资，直到今天已经积累了30多年的经验，并且还见证了Chin和Chin的兴衰。A的资本。在过去的30年中，首都Dehong投资并支持了该行业的许多领导人，涵盖了许多领域，例如消费者零售，医疗保健，工业，财务和农业。最近，我们完成了RT-MART。这项交易不仅注入了对行业的信心，而且还重申，中国投资的逻辑没有改变。整合和Pchina的收购气氛进入了一个成熟的阶段，而对比的基本逻辑是，中国的发展已经进入了一个新的周期。 GDP增长速度减慢，人口股息和劳动股息正在逐渐消失，互联网股息，移动互联网和技术已经完成。赚钱的时间过去了，资本市场恢复了正义。更确切地说，SO称为合理性的回报是，投资必须集中于公司的自由现金流。当经济发展速度更快，增长速度更快，人民E乐观，他们经常听到有关价格比率，价格销售比率或有时会根据点击次数，视图数量和大量流量而受到赞赏的公司。即使他们开玩笑说“价格与梦想比率”。当市场恢复合理性时，市场将回到最可怕的书籍欣赏方法，基于现金流的免费折扣。在新环境中，有一个名为“旅行周期”的热术语。我们认为，资本资本是未来跨越周期的能力的关键。过去，仲裁不再是1970年代的最后一个婴儿，美国的资本市场经历了重大变化。 KKR抓住了机会，成为集成和投资的行业领导者。我们发现，当宏观经济学的增长速度放慢速度时，融合和提取的机会通常很多，因为公司需要通过结构调整来创造价值s。欧洲的融合和提取浪潮在1990年代开始出现，而日本和韩国在2005年左右上升，这​​也是KKR进入亚洲的。现在，中国进入这个阶段。因此，总之，有许多促进融合和提取的主要因素包括：1。GDP生长速度减慢； 2。一代企业家和企业家进入继承时期，家族企业已转向现代管理。 3.工业增长减慢，领先的企业通过集成创造价值； 4。在碧彻改变时期，一些企业由于债务压力而出售房地产。从资产管理量表的角度来看，国内并购市场账户不到10％，而欧洲和美国人的成熟市场高达60％-70％。尽管国内并购市场可能在短期内无法实现欧洲和美国，但从长远来看，潜在的增长是巨大的，并且越来越多的同行开始意识到并购是PA值得深厚的耕种。基本的觉得和收购：我们谈论的围绕现金流量的集成和收购与我们在当前互联网环境中经常谈论的“集成和收购”完全不同。对于一个共享，每个人都在谈论主题，故事，行业整合和协调。我们正在谈论的集成和收购更多地是关于通过投资和通过投资后的管理来投资财务和改善其业务的私人股权基金，从而实现了私募股权基金要求的投资回报。在选择目标的过程中，我们附上了三个指标中最重要的：1。EBITDA（连贯性和绣花前的收入）和自由现金流：现金流量增长是我们价值创造的主要来源。通常，公司自由现金流的增长取决于公司自己的EBITDA的增长；以及由业务模型本身确定的EBITDA效率可以转换为自由现金流。 2。多重值：反映业务质量和公司行业的特征。 3.净债务和杠杆比率：企业具有增强行动的健康能力，这是获得财务回报的重要要素之一，以更好地解释为什么这三个指标最重要，让我给您一个简单易懂的例子。假设您购买了一家贷款商店，初始投资是100万元人民币，其中500,000个资金所有权和500,000个贷款。几年后，通过租金收入，还清贷款并在财务上出售商店。在这种简单的情况下，我们可以看到有许多重要的链接可以实现收入。 1）旨在以对未来现金流的折扣进行初步赞赏。与最初的商店允许价值一样，应归因于对公司的年收益率，当对公司进行投资时，对C的初步赞赏Ompany还应与公司的年度自由现金流有关。它需要对基准公司的深入研究，了解行业和目标。将来计算现金流，并根据现金流进行非常科学的折扣，以后可能会出现出色的量。 2）通过管理后的投资来实现过度的EBITDA增长。现在以案件为例，我们可以装饰和更改商店以增加租金的年收益吗？这确实与以下事实相对应，即通过授予后投资的公司投资可以改善公司的EBITDA和现金流，从而在投资期间获得更多的股息和更多人的股息和更多的股息。 3）通过添加操作来扩展多个返回。在今天的情况下，即使价格和购买价格相同，我们仍然通过偿还贷款而获得两次回报。此过程反映了行动的力量，因为银行资金的成本相对较低，癫痫发作也是一个扩大回报的来源。与购买商店不同，投资公司涉及复杂的交易结构，需要协调股东，管理，贷款和其他方的利益。如何找到进行交易测试的最大共同除数是杠杆收购投资者的能力。让我告诉你一个典型的情况。 IT投影仪称为Meihua Ward Medical。这是一家高端医疗机构，历史悠久，主要是妇产科，儿科和妇科。 2021年，该公司的创始人面临骚扰，例如赌注，退休和退休。在这种情况下，创始人选择出售。我们不仅可以帮助投资者和创始人，而且还通过增加资本和加强投资后的资本来促进公司的全面改革。当我们聘请这家公司时，我们已经以家族企业的形式运营了多年。我们对组织结构进行了深入的调整，优化了基本PO进行智慧，并对我们的业务模式进行了许多更改，包括新的媒体营销，客户视图和改进服务经验以及DrummingAssignment的获得成本。通过这些努力，该公司不仅在整个生命周期中扩大了单个客户的医疗需求，而且在过去三年中，收入增长超过50％。在当前的环境中，许多公司实际上面临着相同的困境，这为融合和获取创造了许多机会。应该指出的是，整合和投资的增长要求与对股权和投资股权投资的投资完全不同。从风险投资的角度来看，50％的年收入增长可能不高。但是，对于并购投资，通过改善现金运营和流量，再加上行动，当公司实现两位数增长时，它的年收益率可能会带来20-25％。 Maarsee，Fusi投资的逻辑上的收购与早期投资完全不同。例如，在早期阶段纳入和进行投资和投资就像网球和乒乓球一样。规则非常相似，但实际上游戏风格是不同的。融合和收购的基本是逐渐改善股票余额，公司的收入和现金流量声明，使其成为更稳定的财务状况，较高的回报，更高的股息和更高的现金流量。这种投资方法需要耐心和纪律。尽管很困难，但实际上它可以通过周期带来真正的回报。今天，我将与您分享Dehong Capital在融合和获取领域的一些思想和技能。我希望这些内容可以为每个人提供灵感，您将很乐意与我们交谈。谢谢！